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易博国际娱乐网站 - 汽车行业盈利能力如期承压 期待四季度拐点到来!

发布日期:2020-01-09 11:05:07 查看次数: 646 

核心提示: 乘用车方面,除东风汽车和比亚迪利润实现同比增长外,其余企业利润均出现较大幅度下滑。零部件板块方面,商用车发动机龙头潍柴动力业绩亮眼,其余零部件企业盈利能力均承受较大压力。我们预计,受今年整体汽车销售环境疲弱的影响,预计3季度行业盈利能力仍将面临较大压力,全年低点或在三季度末出现。

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[汽车行业的盈利能力如期承压,第四季度的转折点有望到来]未来,我国汽车行业的竞争将继续加剧。只有在技术、资本、研发、品牌等方面具有综合优势的龙头企业才能持续受益,结构性机遇将是长期关注的焦点。

上市公司信息综述:国务院提出20项刺激消费、鼓励放宽或取消购车限制的措施;滴滴已经正式宣布将在上海推出自动驾驶网络,邀请汽车。第26批免征购置税的新能源汽车上市,特斯拉等车型上市。

行业观点:根据中国乘用车协会的周数据,8月第三周国内乘用车市场平均日零售量为44000辆,同比下降17%,环比和同比大幅下降,市场销售疲软。第三个星期天,平均批发量为48,600件,比去年同期下降了14%,与上个月相比没有任何改善。与前几年相比,增长率也不容乐观。八月是国内乘用车销售的传统淡季。此时,国内汽车公司将陆续开始高温假期和维修生产线,为即将到来的生产旺季做准备。因此,整体市场销售业绩低于全年水平。

a股汽车行业半年度报告披露。从上市公司盈利能力来看,上半年汽车行业总收入下降7.5%,母公司净利润下降29.2%。受上半年国内市场整体销售下滑的影响,该行业相关公司的业绩大幅下滑。乘用车方面,除东风汽车和比亚迪利润同比增长外,其他企业利润均大幅下降。其中,龙头企业SAIC、广汽、长城和吉利都经历了约30%或以上的下跌,而长安汽车则遭受了巨大损失。在零部件方面,领先的商用车发动机潍柴动力(Weichai Power)取得了优异的成绩,而其他零部件企业的盈利压力更大。在新能源汽车方面,比亚迪和其他产业链领导者的业绩取得了增长。然而,根据财务数据,该行业的毛利率下降,预计这主要与今年上半年即将取消补贴导致的汽车安装热潮有关。值得注意的是,今年上半年,汽车行业净利润的下降幅度远远大于收入的下降幅度,反映出在市场疲软的背景下,汽车企业被迫让利润去库存,利润率大幅缩水,制造商的竞争压力加大,生活环境更加艰难。我们预计,由于今年整体汽车销售环境疲软,该行业的盈利能力仍将在第三季度面临更大压力,全年或第三季度末处于低点。

投资建议:至于行业的投资逻辑,我们始终认为中国汽车行业的竞争在未来会继续加剧。只有在技术、资金、研发、品牌等方面具有综合优势的龙头企业。有能力继续受益,而结构性机会将是长期关注的焦点。目前,汽车行业在整体利润周期中正面临一个低点。随着库存的逐步消除和国内宏观经济的稳定,行业复苏预期正在形成。从弹性的角度来看,建议关注长安汽车(Chang An Auto),这是一家目前业绩和估值已经见底、未来业绩有可能稳定和反弹的汽车企业。从中长期价值来看,SAIC、华宇汽车和星宇在合资和独立领域具有领先优势。在新能源汽车领域,随着特斯拉中国工厂的登陆,其当地供应链将面临结构性机遇。特斯拉本地化意味着,对于其现有供应商来说,订单灵活性预计会增加,而对于潜在供应商来说,这意味着它预计会获得新的增量订单。建议关注特斯拉现有供应商三华直空、托普集团和银轮股份,这些公司有望成为新供应商的高质量目标。同时,随着智能电动汽车的不断推广,全车厂具有第一层资源和产品技术优势的车载电子水龙头有望成为智能驾驶登陆的入口,享受智能驾驶高速增长的红利。建议将重点放在驾驶舱电子系统水龙头Desaseway上。

风险提示:汽车销售的持续下滑导致汽车公司的盈利能力急剧下降,宏观经济持续下滑。